输入性风险下，大A老登板块顶住压力，白酒、消费逆势上涨。 A股宽基ETF持续获得资金净流入。截至10月29日，今年下半年以来资金净流入6340.84亿元，10月净流入3490.02亿元。 其中，沪深300ETF吸金1835亿元，科创50ETF净流入1397亿元，创业板ETF获得1000亿元净流入。 科创50ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达净流入居前。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 全球科技股经历本轮财报季最密集的一次下挫。 美股巨头创纪录下跌。。 谷歌A股价周四收跌12.64%，遭遇上市以来最惨烈的一天，创2004年上市以来最大单日跌幅。近5000亿美元市值一天蒸发，成为美股历史上第二大单日市值损失，仅次于英伟达2025年1月创下的纪录。 英特尔、亚马逊盘后接连跳水。英特尔因业绩指引不及预期，盘后一度暴跌23%。亚马逊也因AI投入继续增加、自由现金流承压，盘后股价下挫7.3%。 情绪随后传到韩国、日本市场。韩国KOSPI指数收跌3.53%，SK海力士跌超7%，三星电子跌逾3%。韩国交易所一度启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。 日本日经225指数下跌2.12%，软银集团、爱德万测试跌近6%。 从美股科技巨头，到韩国存储芯片，再到日本科技股，市场调整的方向非常集中：此前涨幅较大、资金最拥挤的AI板块，成为本轮财报季抛售最明显的地方。 这轮下跌，市场担忧的重心，更多转向了AI的资本回报率。 财报显示，美股科技巨头的AI资本支出持续增加，部分核心业务增长放缓，自由现金流承受更大压力。 谷歌第三季度营收和调整后每股收益均不及预期，自由现金流降至负90.7亿美元。业绩低于预期，现金支出又明显增加，股价首先承压。 英特尔本季业绩并不差，但下一季指引明显偏弱。公司预计第四季度营收为150亿至160亿美元，低于市场预期的170.5亿美元。投资者没有停留在已经公布的成绩上，而是直接下调了对后续增长的期待。 亚马逊的情况更有代表性。第三季度AWS收入同比增长39.3%，AI和云业务仍在加速。但公司购置物业和设备的支出达到772.6亿美元，较上年同期翻了一倍多。同时，亚马逊过去12个月自由现金流为负424亿美元，上年同期还是正148亿美元。 三家巨头公司的问题并不相同，但市场关心的是同一件事：新增投入最终能带来多少利润？目前还没有明确答案。 过去市场更关心谁投入得多，现在市场开始追问投入的钱多久能够收回。 隔夜美股巨震，老登股再度走强。 周四，费城半导体指数和纳斯达克100指数均下跌约1.4%，标普500指数跌0.3%。 标普500成分股中有405只股票上涨，约占八成，医疗保健板块更是上涨2.5%。 礼来股价大涨逾9%，盘中最高触及1408.38美元，创下历史新高。这家万亿美元市值的制药巨头，再次成为市场焦点。 礼来的上涨同样来自财报。公司第三季度业绩高于市场预期，礼来同时将全年营收指引上调至910亿至920亿美元，这已经是年内第三次上调展望。 美股消费和其他非科技板块也在上涨。Chipotle上涨8.88%，Crocs大涨25.54%，eBay上涨2.69%，默沙东上涨3.83%。 这样的接力，已经持续了一段时间。 全球“老登板块”的亮眼表现，已经不止出现在几家公司身上。近段时间以来，可口可乐、伯克希尔先后刷新历史新高，宝洁在财报后单日上涨5.58%，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌等能源巨头也接连创出新高。 科技股调整之际，消费、能源、医疗等板块陆续走强，市场的关注不再只围着AI转。 在瑞银交易台看来，昨日美股盘面，部分资金正从拥挤的AI与成长股，转向价值、小盘、消费和其他周期板块。 不过，轮动并不等于所有资金都留了下来。高盛交易台数据显示，当天机构净卖出约15亿美元，整体交易仍偏向卖出。换仓和减仓同时存在，才是当天市场更真实的状态。 单凭几天的涨跌，还不能判断科技行情已经结束。从盘面看，过去集中在AI和科技巨头上的部分资金，向其他行业分散。 AI产业革命仍在继续，变的是市场看它的角度。投入规模曾经是信心的来源，如今，投资者更想知道，这些钱究竟能带回多少回报。 技术可以改变世界，但投资者买下的终究是一家具体的企业。无论它卖的是汽水、药品，还是云服务，最后都要回答同样的问题：能带来多少利润，创造多少现金流。 特别